本文摘要：虽然7月底美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣告要求将基准利率保持恒定，但是从美联储主席耶伦7月份的两次表态以及美国低收入、通胀两个最重要参照指标的展现出情况来看，今年美联储加息的市场预期仍在大大强化。

虽然7月底美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣告要求将基准利率保持恒定，但是从美联储主席耶伦7月份的两次表态以及美国低收入、通胀两个最重要参照指标的展现出情况来看，今年美联储加息的市场预期仍在大大强化。　　“关于加息时点的关键措辞，3月份会议去除冷静，4月份、6月份与本次会议均再行并无提示性变化，融合此前泄漏的内部预测，美联储年内加息一次是大概率事件，从时点上看，美联储或许仍在从容，9月份加息的可能性有所上升，有可能延期。”民生证券研究院继续执行院长管清友在拒绝接受《证券日报》记者专访时回应。

　　近期数据表明，今年以来，美国季度调整后的失业率开始趋势性上升，6月份和7月份的数据皆维持在5.3%，与1月份的5.7%比起，上升了0.4个百分点。同时，美国通胀正在回落，美国6月份个人消费开支(PCE)物价指数年率快速增长0.3%，前值和预期快速增长0.20%;美国6月份核心PCE物价指数年率快速增长1.3%，预期和前值快速增长1.2%，不过这仍高于美联储2%的目标。　　近期的一份报告表明，美国第二季度劳工成本指数升幅刷新逾30年以来的最低水平，指出低收入快速增长强大，但是薪资问题没明显提高，从而诱导通胀回落。

　　不过，海通证券宏观债券首席分析师姜超指出，随着美国经济相似充分就业水平、快速增长重返潜在增长速度、通胀保守回落，预计美联储将在今年开始踏上加息之路，而9月份可能会是第一个窗口。　　在多数市场人士显然，美联储今年加息不应是大概率事件。目前美联储加息虽并未落地，但市场预期早已对国际大宗商品市场产生明显影响。WTI9月份原油期货8月7日下跌2.04%，至43.75美元/桶，刷新自今年以来的历史最低值，而CMX黄金期货12月份合约自7月23日“雷电暴跌”以来，仍然报纸在1090美元/盎司一线。

与此同时，美元指数仍然维持在98附近的高位上。　　针对加息对中国经济的影响，管清友回应，综合“美经济衰退市场需求扩展夹住我国出口”与“人民币实际有效地汇率追随美元贬值伤到出口”正反两面效应来看，后者的影响有可能更大，总体稍负面。短期来看，由于加息节奏慢且预期完全早已经过调整，资本外流的边际冲击受限。

不过，长年来看，国内外利差收窄和美元贬值大周期不会引起资本转往繁盛市场，而这个过程中央行会陷于健快速增长还是健汇率的两难，新兴市场的汇率和资产价格将随之承压。

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